隨著春節假期的臨近，廠家在出貨及自身庫存雙重壓力影響下，停產放假情況將逐漸增多，后期輪胎開工預計將逐步下降。

　　2022年首周，天然橡膠期價呈現“V形”走勢，在前半周弱勢下跌后，上周五膠價大幅反彈;截至1月7日收盤，天然橡膠期貨主力合約RU2205報14910元/噸。盡管當前青島地區庫存維持去庫繼續支撐膠價，但由于近期下游輪企開工面臨下行壓力，需求弱勢表現影響下，天然橡膠預計將以振蕩調整運行為主。

天然橡膠

　　產區陸續停割令橡膠供給下降

　　天然橡膠產出因天氣原因存在著較為明顯的季節周期性，隨著氣溫的下降產區由北向南逐步開啟停割。自去年12月中下旬開始，中國云南、海南等位置偏北產區率先向停割期過渡，1月中旬越南產區也將陸續開始停割，東南亞主產區天然橡膠總體產出將逐步下降。根據最新數據，2021年12月，ANRPC成員國天然橡膠合計產量為109.21萬噸，環比下降11.56萬噸，同比下降6.39萬噸。其中，中國天然橡膠產量為5.85萬噸，環比下降6.9萬噸，同比上升0.35萬噸，越南天然橡膠產量為14.02萬噸，環比上升5.2萬噸，同比上升2.36萬噸。

　　作為全球最大的天然橡膠產區，泰國產區通常在2月開始進入停割期。去年12月初，隨著雨水天氣轉弱，正處于旺產季中的泰國產區新膠提量預期增強，不過由于拉尼娜現象峰值階段出現在去年12月下旬至1月中旬期間，因此泰國產區天然橡膠割膠作業料將受到一定沖擊，天然橡膠供給仍存在一定不確定性。2021年12月，泰國天然橡膠產量為40.65萬噸，環比下降5.11萬噸，同比下降8.91萬噸。

　　盡管輪胎市場終端需求表現維持弱勢，但廠家基于提前準備可能出現的環保限產以及庫存儲備等目的，在2021年年末開工整體維持在六成附近。隨著春節假期的臨近，廠家在出貨及自身庫存雙重壓力影響下，停產放假情況將逐漸增多。據悉多數放假時間集中在1月中旬，若出現環保限產情況則停產時間可能提前，后期輪胎開工預計將逐步下降，天然橡膠需求表現趨弱。

　　數據顯示，1月6日當周，國內全鋼胎周度開工率為51.52%，比前一周下降10.3個百分點，較2021年同期下降4.19個百分點;半鋼胎周度開工率為60.47%，比前一周下降3.2個百分點，較2021年同期上升4.53個百分點。

　　青島庫存維持去庫態勢

　　2021年年末，雖然青島港口計劃到港船貨存在提升預期，但由于航運費等因素影響實際到港船貨較為有限，青島地區天然橡膠庫存持續處于下降態勢。進入2022年，青島港口到港船貨提升仍然有限，當地天然橡膠庫存預計還將繼續維持在30萬噸以下低位，為膠價提供較為強勁的支撐。

　　2021年12月31日，青島地區天然橡膠樣本總庫存為28.42萬噸，環比下降0.45萬噸，刷新2018年四季度以來庫存新低;其中保稅區內庫存為6.56萬噸，比前一周微降0.05萬噸，一般貿易庫存為21.86萬噸，比前一周下降0.92萬噸。

　　短期來看，東南亞泰國主產區還處于旺產季中，拉尼娜現象對其新膠產出造成沖擊但目前影響暫有限;需求方面，隨著春節假期的臨近，在出貨及庫存雙重壓力影響下，輪胎企業預計將陸續展開停產放假，使得輪胎開工逐步下降，天然橡膠需求表現趨弱;庫存端，青島地區庫存持續去庫且庫存絕對量已為2018年四季度以來新低，低庫存還將繼續為膠價提供支撐。

　　綜合而言，我們預計春節前天然橡膠整體將以振蕩調整運行為主。中期隨著主產區逐步進入全面停割而下游企業復工復產帶動需求回升，供需階段性錯配料將形成，再加上低庫存的支撐，屆時膠價有望再度偏強運行