快訊摘要

近日合成膠帶動天膠盤面大漲，天膠基本面由強轉弱，中長期不看好；丁二烯橡膠短期價格偏強，后期或因丁二烯走弱或炒作結束而快速下跌。

快訊正文

近日，合成膠期貨大幅增倉拉漲，帶動橡膠板塊整體上行。
天然橡膠方面，其盤面在合成膠帶動下同樣大漲，靜態基本面尚可，但正在由強轉弱。需求糟糕，產膠旺季到來后產膠量上升，國內庫存將重新進入上行通道。產區天氣改善，原料價格松動，泰國生產商囤貨導致庫存壓力持續升高，未來將面臨上下游全產業鏈高庫存局面。國內天膠去庫放緩，下游企業出現停工外賣原料情況。此外，EUDR 長期看對膠價利空，當下搶貨炒作是借著產量未釋放的東風，短期追高風險極大，中長期仍不看好。
丁二烯橡膠方面，順丁膠唯一生產原料丁二烯自年初起大幅上漲約 50%，導致順丁膠生產利潤長期被極限壓縮，絕大部分民營裝置被迫停車降負，庫存持續去化。短期國內丁二烯外賣量不足，供應短缺，但近期多套丁二烯裝置陸續重啟，聽聞 6 月韓國乙烯解裝置檢修減少，近期丁二烯將大量到港。目前中國丁二烯成為全球價格高地，進口利潤擴張明顯，后期供應恢復可能性較大。順丁膠供應與丁二烯相似，盡管國內裝置負荷極低，但進口窗口大幅打開。順丁膠需求從數據上看并不差，但從長期低利潤低負荷看需求似乎并不理想，且后期汽車產銷以及輪胎出口走弱可能性較大。合成膠靜態庫存偏低，短期價格偏強，本次大幅拉漲雖與基本面有一定關系，但更多是交割炒作，追高風險大，后期一旦丁二烯走弱或炒作結束，順丁膠快速下跌風險大。