犀牛之星訊，10月25日消息，北京證券交易所上市委員會2024年第18次審議會議結(jié)果出爐：科隆新材（873918）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

此前，公司在2024年9月23日舉行的第16次審議會議被暫緩審議。

犀牛之星APP顯示，科隆新材主營業(yè)務(wù)為液壓組合密封件和液壓軟管等橡塑新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及煤礦輔助運輸設(shè)備的整車設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和維修。

公司主要產(chǎn)品橡塑新材料產(chǎn)品為綜采煤機液壓支架的核心零部件，主要產(chǎn)品煤礦輔助運輸設(shè)備為井下液壓支架及物資的主要運輸工具，圍繞綜采煤機液壓支架，從配套、維護(hù)和運輸?shù)榷鄠€層面為煤機生產(chǎn)和煤礦客戶提供綜合性服務(wù)。此外，為不斷滿足煤炭客戶的多樣化需求，公司利用多年積累的行業(yè)資源，近年來開始向大型煤機企業(yè)客戶銷售其他礦用配件。

與此同時，公司憑借橡塑新材料產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)能力，將業(yè)務(wù)向軍工行業(yè)延伸，已與數(shù)十家軍工相關(guān)企業(yè)和科研院所建立合作關(guān)系，多項產(chǎn)品性能優(yōu)異，已在局部細(xì)分領(lǐng)域逐步替代了進(jìn)口產(chǎn)品。此外，公司還積極向高鐵和風(fēng)電行業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，相關(guān)收入較少，但已形成一定的技術(shù)積累和產(chǎn)品序列，具備向客戶批量供貨的能力。

資料來源：招股說明書

一、業(yè)績增速較快

業(yè)績方面，2020-2023年公司營收分別為2.2億元、3.13億元、3.29億元和4.42億元，CAGR為26.18%；2024年H1，公司營收為2.07億元，與上年同期相比增長12.68%，整體呈增長趨勢。

從歸母凈利潤來看，公司歸母凈利潤從2020年的2906.87萬元增長至2023年的8336.81萬元，CAGR達(dá)42.08%；2024年H1，公司歸母凈利潤為2991.17萬元，與上年同期相比增長21.67%。

從營收結(jié)構(gòu)來看，橡塑新材料產(chǎn)品和煤礦輔助運輸設(shè)備為公司主要營收來源。橡塑新材料產(chǎn)品是公司核心競爭優(yōu)勢產(chǎn)品，占主營業(yè)務(wù)收入比重超過50%。煤礦輔助運輸設(shè)備多項產(chǎn)品獲得“首臺（套）重大技術(shù)裝備產(chǎn)品”認(rèn)定，具備較強的市場競爭力，占主營業(yè)務(wù)收入30%左右，已成為主營業(yè)務(wù)收入重要組成部分。

資料來源：招股說明書

二、橡塑制品在多領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，前景廣闊

1.“以塑代鋼”成為塑料制品應(yīng)用重要發(fā)展方向

在當(dāng)今材料科學(xué)日新月異的背景下，“以塑代鋼”作為塑料制品應(yīng)用領(lǐng)域的一股強勁趨勢，橡膠與塑料新材料在微觀分子層面的界限日益模糊，二者在分子結(jié)構(gòu)設(shè)計、性能優(yōu)化及功能化改性等方面的相互融合，促使它們在宏觀應(yīng)用層面展現(xiàn)出更為廣泛的交叉與互補。

作為三大合成材料（塑料、合成橡膠、合成纖維）的核心組成部分和技術(shù)迭代成果，橡塑是現(xiàn)代工業(yè)體系不可或缺的關(guān)鍵元素。橡塑優(yōu)異的物理機械性能、良好的加工成型性、耐腐蝕性及可回收利用性，在航空航天、汽車制造、電子信息、醫(yī)療衛(wèi)生、建筑建材、包裝材料等多個行業(yè)發(fā)揮作用。

尤為值得一提的是，在環(huán)保政策日益嚴(yán)苛的今天，橡塑新材料通過采用生物基原料、增強可降解性等措施，正逐步向綠色化、低碳化轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)貢獻(xiàn)力量。同時，智能化、精密化加工技術(shù)的引入，進(jìn)一步拓寬了橡塑新材料的應(yīng)用場景，如智能穿戴設(shè)備、柔性顯示屏等前沿科技產(chǎn)品的誕生，便是橡塑新材料技術(shù)進(jìn)步的直接體現(xiàn)。

公司橡塑產(chǎn)品主要為液壓組合密封件和液壓軟管等橡塑新材料產(chǎn)品，液壓軟管主要應(yīng)用于煤機和軍工行業(yè)；液壓組合密封件等其他橡塑新材料在煤機、軍工、風(fēng)電和高鐵行業(yè)皆有應(yīng)用。

2.煤炭行業(yè)

公司產(chǎn)品目前主要服務(wù)煤炭行業(yè)，主要圍繞大型煤礦井下綜采煤機液壓支架進(jìn)行配套和搬運。

在當(dāng)前煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，煤礦機械化率的顯著提升已成為推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心動力之一，煤礦機械化率對礦井設(shè)備的安全性、效率與耐用性提出了更高要求。根據(jù)我國煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃，2020年我國采煤機械化程度將達(dá)到85%，掘進(jìn)機械化程度將達(dá)到65%，到“十四五”末，煤礦采煤機械化程度將達(dá)到90%以上，掘進(jìn)機械化程度達(dá)到75%以上。這意味著在煤炭行業(yè)整體需求平穩(wěn)的情況下，煤礦機械化率的提升將直接帶動煤機的市場需求。

從技術(shù)進(jìn)步的角度看，煤礦機械化率的提升直接促進(jìn)了開采作業(yè)向自動化、智能化方向邁進(jìn)。高效、大功率的采掘設(shè)備廣泛應(yīng)用，使得液壓支架在支撐頂板、保護(hù)作業(yè)人員安全及提高開采效率方面發(fā)揮著不可或缺的作用。而液壓支架的密封性能直接關(guān)系到其工作穩(wěn)定性與使用壽命，因此，對具備優(yōu)異的耐磨、耐油、耐高溫及抗老化性能的高質(zhì)量、高可靠性密封件需求急劇增加，以確保在惡劣的礦井環(huán)境下液壓支架仍能長期穩(wěn)定運行。

隨著國家對煤礦安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的日益嚴(yán)格，礦井設(shè)備的維護(hù)與更新?lián)Q代也成為保障生產(chǎn)安全的重要措施。液壓軟管作為連接液壓系統(tǒng)中各部件的“血管”，其質(zhì)量直接關(guān)系到液壓系統(tǒng)的壓力傳遞效率與穩(wěn)定性。因此，礦井設(shè)備更新?lián)Q代的過程中，對高性能、長壽命的液壓軟管需求顯著增加，以滿足更高的安全標(biāo)準(zhǔn)與生產(chǎn)效率要求。

煤礦機械化率的提升與礦井設(shè)備更新?lián)Q代需求的雙重驅(qū)動下，煤礦用液壓支架密封件與液壓軟管的需求不斷擴大。

3.軍工行業(yè)

在軍工行業(yè)，公司產(chǎn)品主要配套于飛機、裝甲車、火箭軍特種車輛、固體火箭發(fā)動機等重要武器裝備。其中，密封件產(chǎn)品包括各種動、靜態(tài)密封件、組合式密封件等；液壓軟管產(chǎn)品包括橡膠及新型合成材料軟管等；其他橡塑產(chǎn)品包括橡膠氣囊、助浮膠囊、浮箱、特種減震器、耐燒蝕復(fù)合材料等。

資料來源：招股說明書

在軍工行業(yè)中，密封件與液壓軟管等橡塑新材料產(chǎn)品是確保國防軍工產(chǎn)品性能穩(wěn)定與可靠性的核心組件，其重要性不言而喻。近年來，我國國防支出策略性地維持了穩(wěn)定且適度的增長，通過持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，特別是加大對裝備費用的投入比例，為軍工產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展與市場需求的擴大提供了堅實的資金保障。2024年全國財政安排國防支出預(yù)算16655.4億元，增長7.2%，這是中國國防預(yù)算連續(xù)9年維持個位數(shù)增長，同比增長幅度與去年保持相同。

4.高鐵和風(fēng)電行業(yè)

在風(fēng)電行業(yè)，公司產(chǎn)品主要包括活塞密封、防塵密封等，主要應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電機組制動器的內(nèi)部密封。在高鐵行業(yè)，公司產(chǎn)品主要包括減震密封、防塵密封、齒輪箱油封等，主要應(yīng)用于高鐵轉(zhuǎn)向架內(nèi)部的減震及密封。

在風(fēng)電與高鐵領(lǐng)域，橡塑產(chǎn)品扮演著至關(guān)重要的角色，其應(yīng)用范圍廣泛且需求日益增長。這類產(chǎn)品憑借出色的耐壓、耐磨、耐高溫及耐腐蝕性能，成為保障風(fēng)電機組與高速列車大型設(shè)備穩(wěn)定運行的關(guān)鍵組件。風(fēng)電與高鐵產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，行業(yè)對橡塑產(chǎn)品的期望也不斷提升，要求產(chǎn)品在性能、壽命等關(guān)鍵指標(biāo)上達(dá)到更高標(biāo)準(zhǔn)。

目前公司在高鐵和風(fēng)電領(lǐng)域的相關(guān)收入較少，但已形成一定的技術(shù)積累和產(chǎn)品序列。隨著高鐵與風(fēng)電行業(yè)對橡塑產(chǎn)品需求的持續(xù)攀升，這兩個領(lǐng)域有望成為推動公司業(yè)績增長的新引擎與重要增長點。

三、同行業(yè)對比

同行業(yè)上市公司方面，選取唯萬密封（301161）、盛幫股份（301233）、利通科技（832225）、礦益股份（837523）、亞通精工（603190）為可比公司。

IPO募投方面，本次擬募集資金2.10億元用于軍民兩用新型合成材料液壓管生產(chǎn)線建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和數(shù)字化工廠建設(shè)項目。其中，軍民兩用新型合成材料液壓管生產(chǎn)線建設(shè)項目建成后，新型合成材料液壓管生產(chǎn)線可實現(xiàn)年產(chǎn)120萬米；聚四氟乙烯軟管生產(chǎn)線可實現(xiàn)年產(chǎn)聚四氟乙烯軟管15萬米。

資料來源：招股說明書