快訊摘要

天然橡膠供應回升，價格回調幅度有限；順丁橡膠裝置重啟，價格調整空間有限，兩者短期建議觀望，需關注下游需求等風險。

快訊正文

【】
目前上游主產區逐步上量，供應逐步回升，供需驅動有所轉弱。泰國原料價格雖有回落，但仍處高位，反映短期供需矛盾仍存。近兩周國內社會庫存去化放緩，與國內到港量少量回升有關。因泰國上量反映到國內到港存在時滯，疊加海運費增加干擾，后續到港或仍偏少，國內現貨偏緊格局難緩解，預計價格回調幅度有限，短期建議觀望。丁二烯橡膠方面，下周振華新材料順丁橡膠裝置存重啟計劃，供應預期增加，或有走弱可能。但上游丁二烯短期偏緊格局難緩解，價格保持強勢，丁二烯橡膠成本支撐明顯，預計價格調整空間有限，短期建議觀望。

【市場分析】
天然橡膠：原料及價差方面，國內外產區割膠工作陸續開展，泰國膠水收購價跌幅較大，膠水-杯膠價差有所收斂。供應方面，國內海南產區天氣良好，收膠量接近去年旺產期最高水平；云南產區仍有降雨擾動割膠工作，仍在逐步增產階段，供應壓力稍有緩解。需求方面，截至 6 月 21 日，全鋼胎開工率 58.17%，半鋼胎開工率 79.06%。庫存方面，青島庫存保稅庫及一般貿易庫存呈現降庫趨勢，期貨庫存方面，RU 與 NR 期貨庫存均有增加。

【順丁橡膠】
上游原料方面，截至 6 月 21 日，上海石化(600688)丁二烯報價 13800 元/噸，折算成順丁橡膠成本為 16576 元/噸。順丁橡膠產量及開工率方面，截至 6 月 21 日，高順順丁開工率 58.22%，高順順丁產量 20685 噸。生產利潤方面，截止 6 月 21 日順丁橡膠生產利潤-1576 元/噸。裝置檢修動態方面，本周山東益華、菏澤科信等順丁橡膠裝置正常運行，下周振華新材料順丁橡膠裝置存重啟計劃。庫存方面，截止 6 月 21 日，上游丁二烯港口庫存 2.74 萬噸，順丁橡膠生產企業庫存 1.841 萬噸，順丁橡膠貿易商庫存 4930 噸。需求方面，目前下游需求維持較旺盛狀態。

【策略】
RU 及 NR 中性。目前上游主產區逐步上量，供應逐步回升，供需驅動有所轉弱。泰國原料價格雖有回落，但延續高位，反映短期供需矛盾仍在。近兩周國內社會庫存去化放緩，主要跟國內到港量少量回升相關。目前因泰國上量反映到國內到港還存在一定的時滯疊加海運費增加的干擾，后續到港或仍偏少，國內現貨偏緊格局難以緩解下，預計價格回調幅度有限，短期建議觀望。
BR 中性。下周振華新材料順丁橡膠裝置存重啟計劃，供應預期增加，或有走弱可能。但上游丁二烯短期偏緊格局難以緩解，價格保持強勢，因此丁二烯橡膠成本支撐明顯。預計丁二烯橡膠價格調整空間有限，短期建議觀望。

【風險】
下游輪胎企業排產情況、國儲政策、天膠主產區割膠進度、下游輪胎企業去庫及開工率變動情況、丁二烯價格情況。